الأسبوع الحاسم الذي يمكن أن يفكك سوق النفط العالمي.. كيف سيكون رد فعل السوق على محاولات السياسيين التلاعب بالعرض والسعر؟
يمن مونيتور/ ترجمة خاصة:
نشرت صحيفة فاينشينال تايمز البريطانية تقريراً مهماً حول أحداث الأسبوع القادم حيث ستعقد أوبك+ اجتماعها لتحديد الإنتاج في وقت يتحضر الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة لتحديد سعر النفط الروسي.
الأسبوع الذي يمكن أن يفكك سوق النفط العالمية
ديريك بروير في نيويورك وديفيد شيبارد في لندن
في الوقت الذي هدد فيه انهيار النفط الملحمي بمزيد من الفوضى في الاقتصاد العالمي المنكوب بالوباء في أبريل/نيسان 2020 ، اجتمعت الولايات المتحدة والمملكة العربية السعودية وروسيا ودول مجموعة العشرين الأخرى للتوصل إلى حل. ساعد التعاون في إنهاء حرب أسعار أوبك + وأعاد الاستقرار إلى السوق وتعافت الأسعار.
بعد عامين ونصف، وبعد تسعة أشهر من الحرب الروسية في أوكرانيا، يبدو مثل هذا التعاون في الطاقة بين القوى العالمية ذكرى بعيدة.
لقد قامت موسكو بتسليح إمداداتها من الغاز الطبيعي إلى أوروبا لعدة أشهر وتحاول الآن بنشاط تعطيل شبكة الكهرباء في أوكرانيا. أصبحت الدول المستهلكة منافسة لأنها تتسابق لتأمين إمدادات الطاقة الشحيحة. تَظهر الانقسامات في العلاقات النفطية السعودية-الأمريكية المستمرة منذ عقود. حتى في مجال الطاقة النظيفة، يتحدث قادة مثل جو بايدن عن معركة جديدة للسيطرة على سلاسل التوريد.
سيصل الانهيار المحتمل للنظام القديم في سوق النفط العالمية إلى لحظة حاسمة خلال الأسبوع المقبل عندما تبدأ أوروبا في منع الخام الروسي المنقول بحراً من القارة – وهو أحد أقوى الردود حتى الآن على غزو فلاديمير بوتين الوحشي لأوكرانيا.
كما ستمنع العقوبات الجديدة الشركات الأوروبية من تأمين السفن التي تحمل النفط الروسي إلى دول ثالثة – ما لم تقبل تلك الدول سعر النفط الذي تمليه القوى الغربية. بمعنى آخر، ستحاول الدول الغربية فرض سقف على سعر النفط الذي تبيعه روسيا.
لا أحد يستطيع أن يقول إلى أي مدى ستكون هذه الإجراءات مشوشة. العقوبات المفروضة على روسيا منذ أن أمر بوتين بإرسال القوات عبر الحدود الأوكرانية في 24 فبراير، بالكاد أثرت على صادرات البلاد من النفط أو دخل الكرملين من النفط.
لكن المبدأ ذاته المتمثل في أن أعداء موسكو الجيوسياسيين سيحددون السعر الذي تبيع به روسيا نفطها هو إهانة للدولة النفطية التي تنتج أكثر من 10 في المائة من نفط العالم وتقع إلى جانب المملكة العربية السعودية على رأس منظمة أوبك +.
سيكون لدى ألكسندر نوفاك، نائب رئيس الوزراء الروسي، فرصة لمناقشة رد موسكو عندما يجلس مع وزير الطاقة السعودي الأمير عبد العزيز بن سلمان، في اجتماع آخر لمنظمة أوبك + في فيينا يوم الأحد ، قبل يوم من بدء تأثير الحظر الأوروبي وخطة تحديد سقف الأسعار.
بالنسبة لقدامى المحاربين في صناعة الطاقة، تمثل الأيام المقبلة لحظة خطر عميق على سوق النفط – والاقتصاد العالمي الذي لا يزال يعتمد بشكل كبير على السلعة. ويقولون إن المعايير الجيوسياسية الراسخة قد تآكلت في العام الماضي، وأن سلاسل التوريد التي كانت موجودة منذ عقود تنقلب رأسا على عقب.
كان استعداد روسيا لإشعال النيران في قاعدة زبائنها من الغاز في أوروبا وقرار المملكة العربية السعودية الشهر الماضي بخفض إمدادات النفط – على الرغم من المعارضة الشديدة من البيت الأبيض، الذي اتهم حليفها في الشرق الأوسط بالانحياز إلى موسكو – مثالان فقط. لكن الدول المستهلكة تصرفت أيضًا، من استعداد الولايات المتحدة لاستنزاف مخزونها النفطي الطارئ لخفض أسعار البنزين، إلى المحاولات الغربية لتطهير الطاقة الروسية من اقتصاداتها.
وقال روجر ديوان، محلل النفط المخضرم في S&P Global Commodity Insights في واشنطن “هذه تحولات تكتونية، لقد تم بناء الأسواق العالمية على هذه الخطوط الرئيسية، من إمدادات [الغاز الطبيعي] التي تمر بين روسيا وأوروبا، وكذلك النفط والغاز بين الشرق الأوسط وآسيا”.
وأضاف: “لا نعرف كيف ستعمل هذه السوق بعد تاريخ معين. سيكون التعديل دراماتيكيًا. . . ستكون مواجهة وستكون متقلبة”.
غطاء السياسة
إذا كان الاختراق التاريخي لنظام الطاقة العالمي وشيكًا بالفعل، فهناك القليل من الإشارات الواضحة على ذلك في سوق النفط الخام. انخفض خام برنت، وهو المعيار الدولي ، من 120 دولارًا للبرميل في يونيو إلى 85 دولارًا اليوم حيث يتجه المتداولون إلى الصفر وسط إشارات على الركود.
كما أدى التزام الصين بسياسة “صفر كوفيد” إلى الحد من الطلب وتوفير صمام تحكم من نوع ما لضغوط أوسع نطاقا في السوق.
لكن الضغوط الواضحة في أسواق الطاقة لا تزال قائمة. لا تزال أسعار النفط الخام أعلى من أي وقت بين عامي 2015 و 2021، في حين أن الديزل – الذي تصدر روسيا الكثير منه – لا يزال مرتفعًا للغاية.
ربما تكون أسعار الغاز الطبيعي في أوروبا قد انخفضت من أعلى مستوياتها إلى ما يعادل 500 دولار للبرميل هذا الصيف، بعد أن تحركت روسيا إلى قطع الإمدادات بالكامل تقريبًا. لكن لا يزال تداول الغاز يقارب خمسة أضعاف المعيار التاريخي، مما يعيث الفوضى في الاقتصادات ويؤجج التضخم على مستوى العالم.
إذا خففت الصين قيود كوفيد العام المقبل، فقد يرتفع طلبها على النفط والغاز الطبيعي المسال المستورد، الذي تعتمد عليه أوروبا الآن بشكل كبير.
يقول دوغ كينغ، الرئيس التنفيذي لشركة RCMA Capital، التي تدير صندوق السلع التجارية. “من الواضح أننا ما زلنا في سوق محفوفة بالمخاطر للغاية”.
ويضيف “أصبحت العلاقات بين القوى العظمى في صناعة النفط مجزأة للغاية. يشعر الجميع في الصناعة ببعض الكدمات لأن النفط قد تعرض للضرب من جميع الزوايا هذا العام. ”
وعمل البيت الأبيض لعدة أشهر على كبح الأسعار، والإفراج عن كميات غير مسبوقة من النفط من مخزونه الطارئ، مع الحفاظ على الضغط المستمر – وإن كان غير مثمر حتى الآن – على المملكة العربية السعودية والمنتجين الآخرين لمواصلة زيادة العرض.
فكرة الحد الأقصى للسعر، التي روجت لها وزارة الخزانة الأميركية لأول مرة، هي المبادرة الأكثر أهمية وإثارة للجدل. بالنسبة لإدارة بايدن، إنها طريقة للحد من إيرادات الكرملين مع الحفاظ على تدفق النفط الروسي إلى السوق من أجل الحفاظ على المزيد من تضخم أسعار النفط.
تم تصميم الخطة جزئيًا في الواقع لتعويض القيود الأكثر صرامة المفروضة بموجب عقوبات الاتحاد الأوروبي على روسيا.
بالنظر إلى أن الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة يسيطران على سوق التأمين لناقلات النفط، تخشى الولايات المتحدة أن تؤدي العقوبات الأوروبية إلى انهيار الإمدادات الروسية حيث تتجنب السفن شحناتها. بموجب خطة الحد الأقصى للأسعار، سيتم السماح للسفن بالوصول إلى التأمين الأوروبي والبريطاني بشرط أن يتم شراء النفط الروسي الذي تحمله بالسعر المحدد في العواصم الغربية.
وأيدت مجموعة السبع خطة وزارة الخزانة وأدرجها الاتحاد الأوروبي في مجموعة جديدة من العقوبات التي أعلنت في أكتوبر تشرين الأول بعد أن ضمت روسيا بشكل غير قانوني المزيد من الأراضي الأوكرانية. لكن هذه العقوبات تضمنت بندا مرهقا آخر، وهو توسيع نطاق الحظر المفروض على تأمين الشحن ليشمل أي سفينة حملت نفطا روسيا “غير مقيد”. ضغطت الولايات المتحدة على الاتحاد الأوروبي لتخفيف هذا البند أيضا، كما يقول أشخاص مطلعون على هذا الجهد.
“إن توسيع نطاق حظر التأمين والخدمات ليشمل جميع ناقلات النفط – سواء من الاتحاد الأوروبي أو خارجها – التي تحمل نفطا روسيا غير مقيد أثار استياء المسؤولين الأمريكيين ، لأنه كان من شأنه أن يتسبب في اضطراب أكبر بكثير في الإمدادات” ، كما يقول بوب ماكنالي، المستشار السابق للرئيس الأمريكي جورج دبليو بوش ورئيس مجموعة رابيدان للطاقة.
يتوقع الأشخاص المطلعون على المناقشات الآن أن يفرض الاتحاد الأوروبي حدا على مدة أي حظر.
يقول ماكنالي: “إن عودة الأوروبيين من حظر السفن إلى أجل غير مسمى استغرق الكثير من الوقت ولكنه كان يستحق كل هذا العناء من وجهة نظر واشنطن، لأنه هدد بجعل مشكلة سيئة أسوأ بكثير”.
السعر الفعلي للحد الأقصى لا يزال موضع نقاش. بعض الدول الأوروبية تريد سعرًا عقابيًا حقًا يقترب من 20 دولارًا للبرميل، بينما يدعو البعض الآخر إلى نطاق يتراوح بين 60 دولارًا أو 65 دولارًا، كما يقول أشخاص مطلعون على المناقشات. والسعر الأخير مشابه لما تحصل عليه روسيا بالفعل مقابل نفطها.
تقول هيليما كروفت، رئيسة إستراتيجية السلع العالمية في RBC Capital Markets: “مع مناقشة الأسعار الحالية، يبدو أن هذا يمثل جهدًا لخفض التضخم أكثر من جهود خفض الإيرادات الروسية”.
هل يمكن أن ترتفع الأسعار؟
كيف سيكون رد فعل السوق على محاولات السياسيين التلاعب بالعرض والسعر؟
بينما كانت هناك مؤشرات قليلة على ارتفاع الأسعار، يعتقد بعض المحللين أن السوق أصبحت راضية عن مخاطر العرض المحتملة الناجمة عن عقوبات الاتحاد الأوروبي الجديدة وسقف الأسعار.
تقول أمريتا سين، رئيسة الأبحاث في شركة “إنرجي أسبكتس” الاستشارية: “إن الارتباك حول سقف السعر جعل السوق يفكر في أن الاتحاد الأوروبي يمكنه شراء النفط الروسي”. “هذا خاطئ تمامًا، لأن الحظر يحل محل سقف السعر.”
وتقول سين إن أسواق النفط يمكن أن تضيق “بشكل كبير” في الربيع.
ويشير بعض التجار إلى تحذيرات سابقة رهيبة من النقص، والتي لم تتحقق أبدًا، مثل المخاوف في عام 2019 من أن القواعد الخاصة بشحن وقود الشحن المقرر أن تدخل حيز التنفيذ في بداية عام 2020 ستؤدي إلى تعطيل إمدادات الديزل.
في الربيع الماضي، قالت وكالة الطاقة الدولية إن العقوبات المفروضة على النفط الروسي قد تؤدي إلى انخفاض إنتاجها بمقدار الثلث تقريبًا في غضون أشهر – وهو توقع ينذر بالخطر ساعد في ارتفاع الأسعار العالمية وساهم في قرار الدول الغربية بالإفراج عن مخزونات النفط الطارئة.
حذرًا من تصديق التوقعات الأخيرة، قد يُترك التجار مكشوفين، كما يقول مارتين راتس، كبير استراتيجيي السلع في مورغان ستانلي.
يقول راتس: “تمكنت روسيا من تصدير [نفطها] إلى حد كبير بمعدل ثابت، إذا اتضح أن [الحظر] له أسنان، وأن الكثير من النفط بحاجة إلى إعادة توجيه – وسيضيع البعض في هذه العملية – فسيكون ذلك إيجابيًا بالنسبة لأسعار النفط.”
يجادل آخرون بأن سقف السعر نفسه يمكن أن يؤدي إلى زيادات في الأسعار. يقول المحللون في بيرنشتاين إن الاحتكاكات التي يتم بناؤها الآن في تجارة النفط الروسية ستكون هائلة، مع “تأثير كبير” على أسواق النفط العام المقبل.
سيحتاج حوالي 2.4 مليون برميل يوميًا من النفط الروسي إلى إيجاد موطن جديد خارج دول الاتحاد الأوروبي ومجموعة السبع. من المتوقع أن تأخذ الهند والصين والمشترين الآخرين بعضًا من هذا الركود. لكنهم أشاروا إلى أنهم لن يشاركوا في مخطط سقف الأسعار، خائفين من تهديد العلاقات مع موسكو أو أن يُنظر إليهم على الانحناء للغرب.
يقدر برنشتاين أن روسيا قد تحتاج إلى ما يصل إلى 100 سفينة إضافية مستعدة للعمل بدون تأمين غربي للحفاظ على تدفق نفطها خارج السقف. هذا هو المستوى الذي يعتقدون أن روسيا ستكافح لتأمينه حتى لو تمكنت من الاستفادة مما يسمى “الأسطول المظلم” من الناقلات التي تستخدمها الدول الخاضعة للعقوبات مثل إيران. نتيجة لذلك ، يعتقدون أن العرض سينخفض ، مما يدفع الأسعار إلى 120 دولارًا للبرميل العام المقبل ، حتى مع الركود.
وتقدر فيتول، أكبر تاجر نفط مستقل في العالم، أن الصادرات الروسية يمكن أن تنخفض بما يصل إلى مليون برميل في اليوم، أي حوالي 20 في المائة من حجم السفن التي تشحنها عن طريق البحر.
يمكن أن يكون التأثير أكثر دراماتيكية. قال الكرملين بالفعل إنه سيحجب الإمدادات عن الدول التي تتعاون مع سقف الأسعار. وتقول وزارة الخزانة الأمريكية إن موسكو لن تذهب أبعد من ذلك وستظل تسعى لبيع نفطها إلى دول أخرى لأن تقليص الإنتاج من شأنه أن يخاطر بإلحاق أضرار طويلة الأمد بحقولها النفطية.
